基金观点集萃华富民生加银大成诺安
基金观点集萃：华富、民生加银、大成、诺安
基金观点集萃：华富、民生加银、大成、诺安 更新时间：2010-11-30 7:49:28 华富基金： 市场仍具备较多结构性机会 从国内看，由于连月CPI数据高涨，本月内连续二次上调存款准备金，中央经济工作会议也将在近期召开，市场普遍预期，防通胀将成为明年宏观调控的首要任务。此外经济工作会议可能在明年的信贷规模、投资项目的分配以及更多的紧缩政策的出台方面有新的举措。国外的因素更加复杂化，欧债问题不断演化，韩朝半岛局势紧张，市场避险情绪上升，美元飙升。 由于货币紧缩仍未结束，预计市场短期仍将维持弱势振荡的格局。从估值角度看，经过调整，市场重现吸引力，使得接下来的下跌空间并不大，市场仍有较多的结构性机会。 民生加银基金： 关注受益于转型刺激政策机会 央行在短期内再次提高存款准备金率，既凸显当前流动性过度宽松和通胀形势的严峻程度，又表明政府对控制通胀和回收流动性的决心。推动此轮通胀快速上行的原因主要来自于成本上升、限产导致供给短缺、QE2 导致通胀预期以及投机行为推波助澜。目前，对于国务院稳定物价措施的实施效果仍需要时间观察，市场对政策继续调控的预期依然存在，这将压制短期市场表现，预计市场仍将维持震荡。由于前期市场对政策紧缩的预期已经较为悲观，未来继续紧缩对市场的负面影响将减弱，大盘向下调整的空间有限。 建议短期内继续保持适度谨慎，等待通胀及调控风险的释放。但在经济基本面向上的背景下，市场中期向上的趋势没有打破；从全球流动性来看，全球资金向中国资产的配置可能超出预期，同时居民和产业资本财富的再配置已经开始。虽然短期内市场受到政策压力进入调整期，但A股将借机调整孕育明年初的行情。 年内结构性机会仍将活跃，继续关注受益于转型刺激政策的机会，比如年底中央经济工作会议、明年初两会召开等，给相关区域、新兴产业等带来较好的政策预期。建议逢低吸纳行业前景好的成长股，如新材料、TMT、军工、节能环保等；并关注抗通胀、受加息影响小的防御型板块，如商业、医药、食品饮料等。 大成基金： 内需、新兴产业受益 今冬明春是“十一五”收官、“十二五”启动的重要节点，按照惯例，多个重要经济会议将在北京召开，包括中央经济工作会议、全国发展和改革工作会议、中央农村工作会议、全国财政工作会议等。大成基金认为，在通胀压力上升、全球经济复苏障碍重重的背景下，要带领中国经济实现平稳较快发展，“调结构、促民生”仍将是“十二五”规划的大方向。在一场场经济会议上，人们将看到中国加速转型发展的一举一动，内需相关行业及战略性新兴产业将持续受益。 对于零售及百货板块，人口、城镇化和消费升级决定了行业长期向好趋势未变。而CPI在2011年走高和“十二五”规划中收入分配向居民倾斜，更坚定了看好该行业的决心。 随着中高收入人群增长带动消费升级以及区域经济协调发展，“品牌消费”在中国将渐成主流。在通胀压力居高不下的情况下，品牌企业生产的中高档产品由于具有品牌、质量、营销和服务等优势，对原材料价格的上涨具有较高的承受能力，及成本转嫁能力。 诺安基金： 结构化行情将延续 控制通胀已成为中短期内货币政策的首要任务。央行会使用数量型和价格型两种货币政策工具，商业银行法定存款准备金比例及基准利率未来都具有上调空间。国际方面，欧美发达国家量化宽松货币政策还会持续。 基于以上判断，诺安基金研究部副总监梅律吾表示，国内货币政策收紧抑制金融、地产以及相关周期类板块的行情，资金将在消费和新兴产业板块寻找出路，因此A股市场的结构化行情会向纵深演进。■