大成基金刘明深挖消费龙头超额收益机会
大成基金刘明：深挖消费龙头超额收益机会
大成基金刘明：深挖消费龙头超额收益机会 更新时间：2011-4-2 15:13:14 2010年，宏观经济风云突变，从海外的欧洲债务危机、二次量化宽松，到国内的房地产新政及紧缩性政策的出台，A股维持区间震荡格局，沪深300指数全年下跌了12.51%，晨星数据显示，2010年大成优选以15.75%的总回报率在所有封闭式基金中名列第4。进入2011年，大成优选业绩继续领跑，截至上周五，其今年以来的总回报率达4.77%在所有封闭式基金中名列第3，而近一年及两年的总回报率达到25.40%和33.22%，均在所有封闭式基金中名列第1。本刊记者采访了该基金的基金经理刘明对于未来市场的看法。 展望未来，刘明认为，A股市场的结构性机会将会减少，各板块的表现将更为均衡，从长期看，他依然坚定看好大消费板块。 对于全球经济，刘明认为，前瞻性的看海外经济复苏存在超预期的可能，占据美国经济70%的个人消费近来表现出良好的增长势头，失业率不断下降，第二次的量化宽松政策已经开始产生效果，各个研究机构近期不断上调美国经济预测。欧洲在央行一系列宽松政策下，虽然效用显著慢于美国，但经济复苏已出现曙光。海外经济复苏将会对中国带来一系列影响，如出口大幅增长、美元走强、资本回流、大宗原材料价格上涨以及输入性通胀等，将会使本不明朗的中国经济走势更为复杂。 对于中国经济，刘明表示，整体而言未来一年机遇与风险并存。一方面经济继续保持较高增速，2011年是十二五的开局之年，基础设施投资和保障性住房投资仍会大规模展开，确保2011年经济会相对较快地增长；另一方面通胀压力依然很大，货币的过量投放，大旱带来的夏粮减产，以及未来可能的输入性通胀，使得抑制高通胀将成为中央2011年最重要的工作目标，但通胀回落的同时必然伴随着经济的减速。从目前的经济形势来看，培育新的经济增长点的要求更加迫切，国家对新兴产业的规划日益清晰，逐步落实新兴产业的产业规划和扶持政策将贯穿2011年。此外央行正在理顺货币体系的机制，尤其是差别存款准备金率和利率的市场化这两个可能会出台的政策，这些新的机制会对市场和宏观经济造成何种影响，值得密切关注。 至于A股市场，刘明说：在经历2010年的结构性调整后，市场新的格局已经形成，传统周期性行业10倍估值，消费类行业20倍估值，而新兴产业30倍估值，这映射了潜在行业增速和未来经济格局的趋势。因此我们认为市场的结构性机会将会减少，市场更为均衡。 近期，受累双汇事件，消费板块表现一般，整体估值水平有所回落。但刘明说，从长期来看，他依然坚定看好大消费板块。中国经济必将从外需和投资拉动模式转向内需为主的增长模式，继续坚定持有具有一定品牌和影响力的龙头公司，同时密切关注新兴产业和高端装备制造业中成长性确定的个股。 整体来看，2011年市场环境较2010年更为复杂。刘明最后表示，他将坚持优选个股、自下而上的投资风格。